De Indiase roepie heeft in 2025 zijn grootste jaarlijkse waardedaling in drie jaar tijd laten zien. Door recordverkopen van buitenlandse beleggers op de aandelenmarkt en het uitblijven van een handelsakkoord met de Verenigde Staten, bleef de munt achter bij andere Aziatische valuta. Een eventueel herstel lijkt nu vooral afhankelijk van de uitkomst van zo’n handelsdeal.
De roepie sloot het jaar af op 89,87 per Amerikaanse dollar, een daling van 4,72% over heel 2025. Dat is het slechtste jaarrendement sinds 2022, toen de munt bijna 10% in waarde verloor. Gedurende het jaar zakte de roepie herhaaldelijk naar nieuwe dieptepunten en brak zij zelfs kortstondig door de grens van 91 per dollar, wat de aanhoudende neerwaartse druk onderstreepte.
Volgens econoom Gaura Sen Gupta van IDFC First Bank is de zwakte van de roepie in 2025 vooral een kapitaalstroomverhaal. Zij wijst erop dat de Reserve Bank of India (RBI) een pragmatischer en flexibelere koers heeft gevaren en de munt meer ruimte heeft gegeven om te verzwakken. Tegelijkertijd gleed de Indiase betalingsbalans tussen april en november in een tekort van ongeveer 22 miljard dollar – het grootste tekort ooit – wat de externe druk op de economie vergrootte.
Een handelsakkoord met de Verenigde Staten kan volgens Sen Gupta tijdelijk lucht geven en de roepie mogelijk richting 88,50 per dollar duwen tegen maart 2026. Daarna zouden de onderliggende structurele spanningen echter weer kunnen zorgen voor een verdere verzwakking.
Achterblijver in Azië
Opvallend is dat de roepie in 2025 juist wegzakte in een omgeving waarin veel andere Aziatische valuta profiteerden. De Amerikaanse dollarindex daalde met ongeveer 9,5%, mede door renteverlagingen van de Federal Reserve en een restrictiever Amerikaans handelsbeleid, wat in brede zin gunstig was voor munten in de regio.
Toch presteerde de roepie duidelijk slechter dan haar Aziatische tegenhangers. Economen noemen vooral de zware uitstroom van kapitaal als oorzaak. Buitenlandse beleggers trokken in 2025 een recordbedrag van 18 miljard dollar uit Indiase aandelen, terwijl ook de instroom via obligaties, externe leningen en buitenlandse directe investeringen beperkt bleef. De langdurige en onzekere onderhandelingen met de VS over handelstarieven drukten volgens kenners de interesse in Indiase activa verder.
Nieuwe koers bij de centrale bank
Een belangrijke factor is ook de gewijzigde benadering van de RBI sinds Sanjay Malhotra in december 2024 aantrad als gouverneur. In 2025 heeft de centrale bank haar voetafdruk op de valutamarkt verkleind en is zij zichtbaarder bereid geweest om een zwakkere roepie te tolereren.
Bankiers geven aan dat interventies vooral waren gericht op het temperen van verwachtingen van verdere waardedaling en het afbouwen van eenzijdige speculatieve posities, in plaats van het hard verdedigen van een specifiek koersniveau. Dit werd vooral duidelijk in december, toen de roepie voor het eerst onder de 91 per dollar zakte: de RBI trad stevig op tegen speculatie, maar liet de markt wel in grote lijnen zijn werk doen.
Door de daling van 2025 is de roepie bovendien niet langer overgewaardeerd. De op 40 valuta’s gewogen reële effectieve wisselkoers van India zakte volgens de centrale bank van 104,7 in januari naar 97,5 in november. Een waarde boven 100 wijst op overwaardering, een stand onder 100 op een relatief ondergewaardeerde munt.
Kansen voor exporteurs
Volgens Dhiraj Nim, econoom en valutastrateeg bij ANZ Bank, kan een voorzichtig ondergewaardeerde roepie op middellange termijn juist voordeel opleveren voor Indiase exporteurs, zeker in het licht van de scherpe Amerikaanse tarieven op Indiase producten.
“Een zwakkere roepie kan de inkomsten in lokale valuta van getroffen exporteurs dempen en zo de klap van hogere tarieven gedeeltelijk opvangen,” aldus Nim. Daarmee wordt de munt weliswaar een signaal van externe spanningen, maar ook een mogelijk instrument om de concurrentiepositie van India op de wereldmarkt te ondersteunen.
